Con un magro resultado, el Banco Central concluyó la primera licitación de la Serie 1 de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL), destinada a pagar la abultada deuda con los importadores, que supera los USD 50.000 millones.
En el mercado se lo interpretó como el primer traspié del ministro de Economía, Luis Caputo, ya que se recaudó menos del 10 por ciento de lo licitado.
Esta primera licitación es parte del programa de subastas periódicas que se prevé se extiendan hasta fines de enero de 2024, según fuera anunciado por medio del comunicado de prensa del 22 de diciembre pasado.
El BCRA comenzó con el proceso de licitaciones de la Serie 1 previo a tener el resultado del Padrón de Deudas Comerciales con el Exterior para brindar una oportunidad a aquellos importadores que desean dar una resolución temprana a sus deudas comerciales por importación de bienes y servicios anteriores al 12 de diciembre de 2023 en el marco de la Comunicación A 7917.
Una vez confeccionado y analizado el Padrón de Deudas Comerciales con el Exterior, el BCRA establecerá los montos máximos de emisión y las condiciones de adjudicación para los llamados a licitación de las Serie 2 y Serie 3 de los BOPREAL, lo cual se estima ocurra a partir de febrero de 2024.
Se recibieron un total de 34 ofertas, las cuales fueron adjudicadas por un valor nominal total de USD 68 millones.
"Se anticipa que a medida que se vayan aclarando los procesos operativos para la suscripción y la documentación asociada requerida al efecto, el volumen de participación irá en aumento", dijo el BCRA.
El Banco Central apenas logró colocar menos del 10% del monto total que se licitó, de USD 750 millones. De esa cifra, se adjudicaron magros USD 68 millones.
En el equipo económico confiaban en que, a caballo de una alta demanda de estos títulos, la cotización se iba a estabilizar en niveles altos, incluso superiores al 80% de paridad.
Cálculos privados, sin embargo, le adjudicaron mucho menor potencial, con una cotización que flotaría entre el 55% y 60% de la paridad.
Según operadores financieros, la reducción de la brecha cambiaria podría haber conspirado contra el éxito de esta primera licitación.
Cerca de Caputo incluso están sorprendidos por lo rápido que se redujo la brecha entre el dólar mayorista y el contado con liquidación.
Aseguran que que el BOPREAL pierde atractivo ante una cotización del contado con liqui (CCL) apenas mayor. "Van por el CCL y listo. Por eso, en definitiva, no se terminó de sacar la normativa que se lo impide a las grandes empresas".
Dada la regulación cruzada todavía vigente, por la cual las grandes empresas que acceden al mercado oficial no pueden operar en el financiero, es que se esperaba una alta demanda del bono.
Pero también hay otras posibles causas de este magro resultado: explican, por ejemplo, que sobre la serie del título licitada hay todavía poca información esclarecida y con margen por delante para suscribir el título dado el calendario establecido por el Banco Central.
Desde el sector de los importadores aseguraron que la baja demanda inicial podría revertirse en las próximas licitaciones.
"Es la primera licitación, todavía falta mucha información que los operadores deben analilzar", dijo la CIO de Adcap Asset Management, Paula Gándara.
A esto se suma el bajo rendimiento respecto a otros bonos de referencia como el AL30.
¿Qué dijo el Banco Central?
El Banco Central confió en que "a medida que se vayan aclarando los procesos operativos para la suscripción y la documentación asociada requerida al efecto, el volumen de participación irá en aumento".
Recordó que la comunicación A 7935 establece la extensión hasta el 31 de enero de 2024 del beneficio de acceso al mercado de cambios oficial a partir del 1 de febrero de 2024 para cancelar deudas por importaciones pendientes al 12 de diciembre de 2023, por hasta un 5% del valor nominal de BOPREAL Serie 1 adquirido en licitaciones primarias.
Explicó que eso ocurrirá "en la medida que el agregado de este instrumento sea de al menos el 50% del total de deuda para dicho importador que surja del Padrón de Deudas Comerciales con el Exterior".
Establece también la posibilidad de acceder a divisas a partir del 1 de abril de 2024 por medio de la venta de títulos con liquidación en moneda extranjera por hasta el monto equivalente a la diferencia entre el valor nominal de BOPREAL Serie 1 adquirido en licitación primaria y el valor obtenido por la liquidación de los mismos en moneda extranjera en el exterior, de corresponder.