La tendencia a la desaceleración inflacionaria que había logrado el Gobierno en los últimos meses se interrumpirá en agosto, para cuando se estima ya un salto importante en los precios, de tal forma que es posible imaginar que después de julio, que marcó el punto más bajo de la remarcación en lo que va del año, este mes sea el más elevado. El contraste tiene que ver con el efecto que tendrá la fuerte devaluación de la semana pasada, que alcanzó el 26%. El dólar pasó de los 46 a los 58 pesos en apenas 7 días.
¿Pero cuál será la magnitud de la inflación de este mes? Esa es la pregunta que se realizó el equipo económico de la Bolsa de Comercio de Córdoba, que anticipó un mínimo del 4,7%.
“La desinflación observada durante los últimos 4 meses, donde ya se comenzaba a percibir la desaparición de los efectos de la corrida cambiaria de agosto de 2018, preveía bajo nuestras estimaciones una inflación para el mes de 2% o inferior. Lamentablemente, esta disminución de las tasas inflacionarias se verá interrumpida y revertida dado que la escalada en la cotización del dólar tendrá un impacto negativo sobre la performance de los precios”, indica el informe de la entidad cordobesa.
“Suponiendo que el pass through (traspaso de la depreciación a los precios) sea equivalente al del ajuste del tipo de cambio ocurrido en agosto de 2018 y que el mes termine con una cotización de 60 pesos por dólar (percibido como un tipo de cambio de “equilibrio” por figuras de la oposición), estimamos un piso para la inflación de agosto de 4,7%”, afirma la Bolsa de Comercio.
Pero al mismo tiempo advierte que esa cifra podría ser incluso superior para septiembre, debido a que buena parte de agosto (11 días) contó con una inflación en descenso y a que el efecto arrastre llevaría a que la suba de precios comparada con el mes en curso sea de magnitudes elevadas.
En cambio, si la dinámica cambiaria es un poco más favorable y concluye el mes en los niveles vigentes de cotización, el piso para la inflación de agosto retrocedería a 4,2% (0,5 puntos menos). “Estos resultados demuestran que la evolución cambiaria de la segunda quincena de agosto será determinante, y recuperar la estabilidad por parte del precio de la divisa, como se observó en los últimos dos días de la semana posterior a las Paso, podría aminorar de forma importante el impacto en los precios y su futura evolución a lo largo del año”, indica el informe.
Por otra parte, la entidad recuerda que “el gobierno ha anunciado medidas tendientes a disminuir el impacto de la inestabilidad cambiaria en los consumidores a través de un menor traspaso a precios de la depreciación”. Tres medidas resultan clave en esta dirección: el congelamiento de las tarifas de los servicios públicos como gas o electricidad, el congelamiento del precio de los combustibles y la eliminación del IVA para buena parte de los alimentos de la canasta básica.
“Estas decisiones políticas alcanzan a casi un tercio de los productos que conforman la canasta de consumo medida por el IPC, por lo que sin dudas tendrán un efecto que aminorará, pero no eliminará el efecto de la depreciación en los precios”, advierte.
Esas medidas podrían llevar a una caída máxima de casi 2 puntos porcentuales en la inflación (1,9 puntos porcentuales), reduciendo de forma importante el impacto que tendría la depreciación de acuerdo a los escenarios presentados con anterioridad, determinando un piso de 2,8% mensual para la inflación de agosto si el tipo de cambio concluye el mes en 60 pesos y de 2,5% si la cotización del dólar se mantiene estable.
En ese marco, la medida anunciada con mayor impacto potencial sería la eliminación del IVA para los alimentos seleccionados de la canasta básica, que podría disminuir en 1,1 punto la inflación proyectada en los escenarios previstos posteriores a las Paso.
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“La desinflación observada durante los últimos 4 meses, donde ya se comenzaba a percibir la desaparición de los efectos de la corrida cambiaria de agosto de 2018, preveía bajo nuestras estimaciones una inflación para el mes de 2% o inferior. Lamentablemente, esta disminución de las tasas inflacionarias se verá interrumpida y revertida dado que la escalada en la cotización del dólar tendrá un impacto negativo sobre la performance de los precios”, indica el informe de la entidad cordobesa.
“Suponiendo que el pass through (traspaso de la depreciación a los precios) sea equivalente al del ajuste del tipo de cambio ocurrido en agosto de 2018 y que el mes termine con una cotización de 60 pesos por dólar (percibido como un tipo de cambio de “equilibrio” por figuras de la oposición), estimamos un piso para la inflación de agosto de 4,7%”, afirma la Bolsa de Comercio.
Pero al mismo tiempo advierte que esa cifra podría ser incluso superior para septiembre, debido a que buena parte de agosto (11 días) contó con una inflación en descenso y a que el efecto arrastre llevaría a que la suba de precios comparada con el mes en curso sea de magnitudes elevadas.
En cambio, si la dinámica cambiaria es un poco más favorable y concluye el mes en los niveles vigentes de cotización, el piso para la inflación de agosto retrocedería a 4,2% (0,5 puntos menos). “Estos resultados demuestran que la evolución cambiaria de la segunda quincena de agosto será determinante, y recuperar la estabilidad por parte del precio de la divisa, como se observó en los últimos dos días de la semana posterior a las Paso, podría aminorar de forma importante el impacto en los precios y su futura evolución a lo largo del año”, indica el informe.
Por otra parte, la entidad recuerda que “el gobierno ha anunciado medidas tendientes a disminuir el impacto de la inestabilidad cambiaria en los consumidores a través de un menor traspaso a precios de la depreciación”. Tres medidas resultan clave en esta dirección: el congelamiento de las tarifas de los servicios públicos como gas o electricidad, el congelamiento del precio de los combustibles y la eliminación del IVA para buena parte de los alimentos de la canasta básica.
“Estas decisiones políticas alcanzan a casi un tercio de los productos que conforman la canasta de consumo medida por el IPC, por lo que sin dudas tendrán un efecto que aminorará, pero no eliminará el efecto de la depreciación en los precios”, advierte.
Esas medidas podrían llevar a una caída máxima de casi 2 puntos porcentuales en la inflación (1,9 puntos porcentuales), reduciendo de forma importante el impacto que tendría la depreciación de acuerdo a los escenarios presentados con anterioridad, determinando un piso de 2,8% mensual para la inflación de agosto si el tipo de cambio concluye el mes en 60 pesos y de 2,5% si la cotización del dólar se mantiene estable.
En ese marco, la medida anunciada con mayor impacto potencial sería la eliminación del IVA para los alimentos seleccionados de la canasta básica, que podría disminuir en 1,1 punto la inflación proyectada en los escenarios previstos posteriores a las Paso.
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